5月以来(lái)，嘉(jiā)实(shí)基(jī)金(jīn)、博时基金(jīn)、富国基(jī)金(jīn)、南方基金等(děng)多家头部(bù)公募基(jī)金密集申报(bào)了跟踪(zōng)海外半导体(tǐ)指数QD撒贝宁个人资料简历II产品，布局全球半导体市场，引(yǐn)发业(yè)内广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从(cóng)国(guó)内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后，半(bàn)导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间(jiān)份额增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半(bàn)导体主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额出现(xiàn)正增长，最高(gāo)份(fèn)额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人士认(rèn)为，资(zī)金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基(jī)于对板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)长期投(tóu)资价值的肯定。尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但随着(zhe)国产替代持续推进(jìn)，以及(jí)近期AI行情(qíng)的(de)带动下，板块细分领域仍(réng)有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经(jīng)历一季(jì)度的(de)持续回(huí)调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便(biàn)开始(shǐ)不断下(xià)跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上，半(bàn)导体与半导(dǎo)体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF收益撒贝宁个人资料简历均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额变(biàn)化，截至5月12日，除(chú)汇添富(fù)中证芯片产(chǎn)业ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下(xià)降外，其余(yú)产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一(yī)，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF基(jī)金经理田(tián)光远(yuǎn)分析，当前半导体(tǐ)行业复苏(sū)不及预期主(zhǔ)要原因，一是国(guó)产替代进程(chéng)不(bù)及预期(qī)，国内半导体企业相比海外半导体大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚，在技术和人才(cái)等方面(miàn)存在差(chà)距(jù)，在国产(chǎn)替代过程中产品研(yán)发和客户导入进程可能不(bù)及预期；二是(shì)下游需求不(bù)及预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲软背(bèi)景下，全球电子产品等终端需求可(kě)能不及预期(qī)，从而导致对半导体产品需(xū)求(qiú)量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段(duàn)，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点(diǎn)的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下(xià)游的(de)景气度，有创新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率先回暖。一(yī)方面中国经济(jì)体重要的构成央国企对资(zī)产(chǎn)回(huí)报(bào)提(tí)出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升(shēng)也会更加依赖数字化(huà)，成本效率提升是数字化的(de)长期关键驱(qū)动力，另一方面短周期维度(dù)数字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大企(qǐ)业数字(zì)化投(tóu)入(rù)力(lì)度。

　　九泰基金(jīn)战(zhàn)略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以来(lái)半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块上(shàng)涨的原因(yīn)，一方面是(shì)2022年板块(kuài)调(diào)整幅度(dù)较大，行业估值处(chù)于底部位置；另一方面市场预期基本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年(nián)初到4月(yuè)初(chū)半(bàn)导体(tǐ)指数出(chū)现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许(xǔ)多个股(gǔ)的股价其实是(shì)过度反应的，所(suǒ)以随着(zhe)4月中下旬半(bàn)导体一(yī)季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引起行业近期(qī)的持续回调(diào)。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但从资(zī)金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买也(yě)能看出投(tóu)资(zī)者对(duì)板块价值(zhí)的(de)肯定，多位(wèi)业内人士也表示，长(zhǎng)期(qī)看好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需(xū)过度悲观。”嘉(jiā)实基(jī)金田(tián)光(guāng)远表(biǎo)示，从基本面上，人工(gōng)智能给(gěi)半导体带来了新(xīn)的需(xū)求增(zēng)量，从(cóng)周期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有一定业(yè)绩的压力(lì)，但一方面需求会重新复苏，另一(yī)方面中国半导体企业有国产(chǎn)替代的(de)中期逻(luó)辑支撑；另(lìng)外，估值(zhí)方面，半导体板块(kuài)估值波动较大(dà)，且子板块和细分线索较多(duō)，始终(zhōng)有估值合理(lǐ)甚至低估的(de)机会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很多优质(zhì)的(de)公司处(chù)于历史估值(zhí)分(fēn)位低位(wèi)区间，随着需求回暖或(huò)者新产品的(de)突破，会有形成很好的投资机会。他进(jìn)一步表(biǎo)示，人类(lèi)历史经历了三次工业革命，前两次都是以能源为(wèi)对象(xiàng)进行(xíng)创新，第三(sān)次是信息为对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类(lèi)生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也(yě)会开启新一(yī)轮(lún)的工业(yè)革命，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命和移(yí)动(dòng)互联网革命后在万物智(zhì)联层面(miàn)的(de)延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方面全面(miàn)影响(xiǎng)人(rén)类社会。当前仍处于新一轮(lún)产(chǎn)业(yè)革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工(gōng)智能(néng)带(dài)来(lái)的技(jì)术变革(gé)浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能对云管端各方面(miàn)都(dōu)产生了影响，云侧变(biàn)化最(zuì)为显著，很多环(huán)节发(fā)生了改变(biàn)，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生新的投资(zī)机会。因此我(wǒ)们(men)长期看好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议(yì)投资者(zhě)长期(qī)关注该板块(kuài)投资机会，他认为可以重点配置的主线包(bāo)括(kuò)以(yǐ)AI为代(dài)表的创(chuàng)新线(xiàn)、周(zhōu)期(qī)见底后的复(fù)苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半(bàn)导体设备材料(liào)国(guó)产化为代表(biǎo)的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年(nián)全面看(kàn)好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半(bàn)导(dǎo)体国产化为主的(de)设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片设计都会在今年(nián)都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对中国的极限(xiàn)制裁将加(jiā)速(sù)中(zhōng)国芯片(piàn)的国产替代，党的二十(shí)大对于科(kē)技安全(quán)的强(qiáng)调为芯片的国产(chǎn)替代提供(gōng)了(le)坚实的(de)理论基础。其次，芯片设计板块经过近(jìn)一年的充分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉动，整(zhěng)个芯片设计(jì)板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪(zōng)和调研半导(dǎo)体(tǐ)行业库(kù)存、动(dòng)销数据(jù)和(hé)重点公司的边际(jì)变化，同时(shí)动态跟踪电子(zi)消(xiāo)费品的复苏(sū)情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算力(lì)芯片(piàn)等核心环节预期将会受益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行业持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导(dǎo)体设备公司(sī)的(de)一季(jì)报业绩相对(duì)较强(qiáng)，国(guó)产化趋势(shì)仍在加速推进，后(hòu)续半导体设备、材料也是可以关注(zhù)的(de)方向。存(cún)储(chǔ)作(zuò)为半导体中最大的周(zhōu)期品种，也(yě)可能(néng)在(zài)年内(nèi)迎来边际变化，需要(yào)持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注(zhù)景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确定(dìng)，但(dàn)改善(shàn)的过程(chéng)中股(gǔ)价有(yǒu)可能(néng)波动(dòng)较(jiào)大，要结合基(jī)本面变化(huà)综合判断配置(zhì)价值(zhí)，我(wǒ)们也(yě)会通过适当(dāng)调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 撒贝宁个人资料简历