在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费(fèi)品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股(gǔ)票与防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策(cè)略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续(xù)看空股(gǔ)市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基(jī)于(yú)图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今年(nián)晚特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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